beat365官方最新版锡月报：大起大落

　　beat365官方最新版锡月报：大起大落核心观点：震荡 Bisie矿复产给予锡锭供应高位支撑。前期因矿端扰动，一路冲高的锡价抑制了下游采购。当前受宏观情绪扰动及Bisie矿复产消息落实，锡价回落至低位，催生下游企业补库需求，库存开始去化。但考虑出口盈亏负向扩大，接下来锡锭出口边际减少。预计短期锡保持震荡。需要关注特朗普在电子产品关税方面的口径，“靴子”落地后锡下游需求将进一步拖累。

　　冶炼利润：偏空 截至上月底，云南地区40%锡精矿加工费价格稳定为12500元/吨，月环比无变动。

　　现货升贴水：偏多 截至上周五，SMM沪锡现货升贴水平均价：升水1800元/吨，月环比无变动。

　　LME升贴水（0-3）：偏空 截至上周五，LME锡升贴水（0-3）为-126美元/吨，周环比-342吨。

　　内外盘现货价格：上月，受矿端供应扰动影响，SMM 1#锡现货平均价和LME锡的现货价格双双强势上涨beat365。具体而言, SMM 1#锡的现货平均价收于282200元/吨，月涨幅为30.35%；涨势延续至4月初，在4月2日达到最高点297200元/吨，时隔3年再破两万九的大关。 LME锡现货价格同理上涨，在4月2日达到最高点38090.51美元/吨。

　　内外盘升贴水：上月，沪锡市场现货升贴水的平均价由150元/吨上浮至250元/吨，LME锡升贴水（0-3）则是由-193美元/吨上浮至170美元/吨。当前，内外盘升贴水出现劈叉。国内市场升贴水已一路冲高至1800元/吨，而LME则是重新回到水面下。

　　上月，同现货端类似，沪锡主力合约和LME锡（3个月）的期货价格双双强势上涨。具体而言,沪锡主力合约在上月初开盘于255300元/吨，在上月底收盘于282350元/吨，月内涨幅为10.60%；月内最高点为287140元/吨，最低点为254300元/吨。

　　环比上月底，云南40%锡精矿加工费暂无变动，其他地区60%锡精矿加工费下跌。具体而言，截至上月底，云南地区40%锡精矿加工费价格稳定为12500元/吨，月内无变动。广西、湖南、江西地区60%锡精矿加工费为8500元/吨beat365beat365，月内下跌1000元/吨。

　　各地区矿价大幅上升。具体而言，截至上月底，云南40%锡精矿平均价格为269700元/吨，较前一月上涨11.22%；广西60%锡精矿平均价格为273700元/吨，较前一月上涨11.03%；湖南60%锡精矿平均价格为269700元/吨，较前一月上涨11.03%；江西地区60%锡精矿平均价格为269700元/吨，较前一月上涨11.03%。

　　截至2月28日，我国进口锡精矿8745吨，同比-48.34%，累计同比-50.15%，具体而言：

　　缅甸：进口缅甸矿2651.45吨，同比-78.56%。3月28日缅甸发生7.9级地震，直接导致佤邦原定4月1日召开的曼相矿区复产座谈会被推迟。佤邦复产最早于2025下半年。具体详见我们2025年4月2日发布的《云评论锡：强震后的锡市》。

　　刚果（金）：进口刚果矿1426.29吨，同比-21.28%。3月13日，Alphamin暂停刚果 (金) Bisie矿的采矿作业。2023、2024年Bisie矿山年产锡矿分别为12,568吨，17,324万吨，约占全球锡矿产量分别为4.2%，、5.6%。矿山介绍及我国进口矿情况具体详见我们2025年3月14日发布的《云评论锡：Alphami暂停锡矿采矿作业！供需或将改写》。4月9日， Alphamin宣布将恢复Bisie矿运营，“分阶段复产”。

　　根据SMM，3月我国精炼锡产量15080吨，同比-3.06%。其中再生锡产量3940吨，同比2.31%；原生产量11140吨，同比-4.83%。

　　当前进出口盈亏波动较大：进口盈亏在4月2日内外盘最高价时冲至-3.1万元/吨，当前回调至-1万元/吨左右；出口盈亏则由3月底的-1.5万元/吨扩大至-3万元/吨。

　　截至2月，SMM锡焊料企业月度总开工率59.1%，较前一个月增加5.8%。总库存周期7.04天，较前一个月减少0.76天。其中，大型企业累库，中小型企业去库。

　　从季节性图可以看到，开年锡材价格运行高位，仅次于2022年，因此有效刺激厂商积极性，使得下游需求季节性淡季的2月刚性犹存。

　　截至1月，镀锡板产量13.89万吨，同比-9.45%；销量13.40万吨，同比-14.27%；库存9.86万吨，月环比增加0.49万吨。

　　截至3月，光伏组件月度产量51GW，较前一个月增加15万吨。作为下游增速最高的行业，光伏支撑锡的需求，但今年我们仍然给予光伏悲观预期。

　　截至2月，汽车月产300.6万辆，同比增速11.9%%；新能源汽车月产127.7万辆，同比增速47.9%。

　　截至2024年12月，三大白色家电（空调、家用电冰箱、家用洗衣机）月产同比增速分别为12.9%、10.3%、27.9%。

　　4月12日，美国海关和边境保护局发布公告：对手机、PC、服务器、半导体等产品有条件豁免“对等关税”。截至4月14日本报告发布时，特朗普表示并未宣布上周五的该项关税豁免。此前美国方面已多次就关税问题更改口径和相关政策，因此锡下游的相关电子产品出口需要静待“靴子”落地。如若电子产品类确定加入“对等关税”，海内外锡下游进一步受拖累则成定局。